过度杠杆化可能是影响比特币市场发展的最大问题

比特币再次站上 60,000 美元

昨天，比特币再次突破 60,000 美元阻力位比特币杠杆计算盈利，最高升至 61,331 美元。这是本月比特币第二次达到 60,000 美元大关。

面对比特币再次走高，埃隆·马斯克在推特上发文称“快到月球了”。

比特币的上涨主要是由于近期市场的积极积累。比特币一直保持着良好的市场环境。近两周左右横盘调整。因此，从行情的发展趋势来看，必然有一定的上涨趋势，而突破6万美元这一重要阻力位正是这一时期能量积累的结果。

从基本面信息来看，机构购买仍是推动比特币突破的重要因素

根据 Twitter 的数据，灰度在 24 小时内增加了价值 10 亿美元的比特币，截至周五，该公司的总资产为 461 亿美元，而前一天为 451 亿美元。

周五，美图也增持了约1000万美元的比特币，所以看来，虽然比特币仍维持在5.5 10000美元至60000美元之间的高价区间，但机构仍在考虑增持，这对后续市场来说一定是一个更高的估计，这对比特币的崛起有着巨大的推动作用。

比特币现已在宏观经济释放的背景下确立了较为稳固的避险资产属性，抢占了黄金市场的很大份额，确立了比特币上涨的市场逻辑和牛市发展趋势。

据 The Daily Hodl 报道，达拉斯小牛队老板兼亿万富翁马克·库班表示，比特币将削弱黄金作为价值存储资产的主导地位。

Cuban 表示，虽然他从不相信比特币能够很好地作为一种货币发挥作用，但他相信对于许多投资者来说，比特币将完全取代黄金。 Cuban 认为，虽然比特币准备吞噬黄金的市值，但速度会慢一些。

独立投资者 Lobo Tiggre 也表达了比特币可能导致黄金下跌的观点。他表示，长期看好黄金，但有四种情况可能引发下跌：一是比特币可能吸引资金离开黄金，有一些流动资金追逐当前趋势，当比特币大涨时，一些这笔资金将用于比特币；第二个是通货紧缩，尤其是随着消费者价格下跌；第三个可能是价格操纵，但这不太可能成为金价下跌的主要原因；最后，避险资产的投资需求可能减弱，股市的“非理性繁荣”可能导致资金撤出黄金。

Morgan Creek 联合创始人 Jason A. Williams 今天在推特上写道：“如果你想致富，就不要多元化，只要尽可能多地购买比特币。”

这无疑增加了比特币对盈利能力的 CX 效应。同时，随着比特币投资用户的扩大，比特币的接受和持有范围也在不断扩大，进而推动比特币在支付等方面的发展。除了银行和支付公司增加加密货币支付选项外，包括特斯拉在内的许多公司也支持比特币和其他加密货币进行支付和购买商品。 .

英超足球俱乐部签署了一项新的赞助协议，其中包括俱乐部可以选择以比特币支付某些基于绩效的奖金。支持比特币支付奖金，将比特币从商品支付扩展到“工资收入”分配，再次扩大了比特币的应用范围。

但是，对于比特币的应用价值，仍有不少疑问。人们认为，比特币的投机属性远大于价值增长。美联储卡普兰最近直接表示，比特币是一种存储价值的手段，但未能通过货币测试。

这似乎是一个积极的说法，但实际上它更多的是对比特币的质疑声。

约翰霍普金斯大学经济学教授和诺贝尔奖获得者史蒂夫汉克在推特上表示，比特币是一种投机资产，而不是一种货币。像大多数投机资产一样，比特币是不稳定的。

也许这是比特币迄今未能突破 3 月 14 日创下的 61,829 美元的历史高点的主要原因之一，尽管它已经建立了坚实的市场基础。

比特币市场上的杠杆风险

虽然比特币有强烈的市场上涨信号，但目前比特币所建立的市场基础设施可能是影响市场走势的关键因素。

近日，Blockchain William 在微博上发了一张自今年年初以来已平仓的多空头寸数量的图片。

蒋卓尔评论：很正常，虽然多单对应空单，但做空者多为专业交易员或套利者套保单，最坏的情况也是主动平仓，极少强制平仓的情况（将失去平仓预付款），多头头寸多为冲动散户和赌狗，强制平仓的情况很多。

从这张图我们可以进一步看出，以比特币为代表的加密货币在合约中占有巨大的市场份额。

事实上，目前的加密货币市场合约和期货已经远远超过现货市场份额。

我们知道，目前占主导地位的机构投资基本上都是通过期货等方式进行的，因为包括Grayscale、Bakkt等在内的为主流社会提供加密货币交易渠道的机构，都是以期货的形式出现的。除了圈内交易所提供的直接现货交易外，主流社会的加密货币构成几乎都是期货。

但圈内以币安为代表的交易所存在很大的安全风险，一般不会成为机构等主流社会的选择。 Coinbase 即将上市，未来可能会为主流社会提供更多机会。加密货币服务模式，但目前期货市场仍占有巨大份额。

据统计，从 3 月 22 日到 3 月 29 日，仅 Bakkt 比特币月度期货的总交易量就达到了 3.7 亿美元。

即使是圈内交易所，目前各种高杠杆产品也占据了大部分市场。

可以说，目前的现货交易已经不能成为决定市场走势的因素，价格决定权已经被期货和合约市场占据。

3月26日，近60亿美元期货到期直接导致比特币从最高61829美元跌至50444美元，跌幅高达1万多美元，整个加密货币市场也全面展开。大幅下跌足以看出期货和杠杆市场对市场的绝对影响。

根据 CoinDesk 的数据，Skew 数据显示，6 月到期的比特币期货在多家交易所的年化溢价已扩大到 40%。

6 月到期的比特币期货在 Binance、Huobi、OKEx、BitMEX 和 Deribit 等主要交易所上市，目前的年化溢价为 44% 至 48%。与此同时，在 Delta 交易所上市的比特币期货溢价 30%。 Delta Exchange 联合创始人兼首席执行官 Pankaj Balani 表示，随着 6 月到期的比特币期货年化溢价扩大到 40%，现金和套利交易者对套利溢价产生了浓厚的兴趣，并锁定了无风险回报。

显然，6月将成为市场风险的重要月份。

吴说，区块链对此进行了分析，认为期货溢价高可能导致后续大幅回调。

Wu 表示，区块链了解到，根据 Skew 数据，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货价格与 FOB 价格之间存在巨大价差。有人认为，价格差异较大的原因可能是结算对象不同。 CME比特币期货以比特币结算，而Binance等交易所以USDT结算。通过点差，芝商所比特币期货将有更多的人气进行交易。不过其实BitMEX也是以比特币结算的，只是没有明显的差价。

此外，期货溢价高企也可能是市场过度自信和高杠杆的结果，可能导致一连串平仓踩踏事件，导致大幅回调。短期内比特币杠杆计算盈利，应注意溢价过高的环境降低杠杆和风险。

但是，随着比特币EFT的出现，期货的市场份额可能会逐渐下降，影响力也会下降。

摩根大通分析师的一份研究报告显示，比特币期货市场的表现优于主流法定货币以及黄金和白银。大多数法定货币的年收益率约为 5%，而比特币期货市场的年收益率为 25%。但在美国推出比特币 ETF 可能会降低比特币期货收益率。

但是，目前的加密货币市场仍将受到期货市场的较大影响。对于普通投资者而言，无杠杆现货持有可能是更安全的投资选择。